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為什么最近債券市場的收益率在下降,為什么長期利率有更大的下降空間? ...

已有 99 次閱讀 2018-11-2 12:06 |個人分類:生活品味


 為什么最近債券市場的收益率在下降,為什么長期利率有更大的下降空間?
 在經濟下行壓力不斷加大的情況下,市場仍期待利率下降,調查顯示,無風險債券仍是目前最受歡迎的資產。然而,貨幣市場利率的約束越來越大,底層建設的特點也是明顯的。後續利率收益率的下降趨勢可能是以縮小期限利差的方式進行的,而長期利率則具有更多的想象力。
 自9月下旬以來,債券市場已恢複上行勢頭,收益率已下降,並逐漸接近8月初的低點。根據到期收益率數據,自9月下旬以來,10年期國債收益率已從4.30%下降到4.07%,超過20個基點,與8月初設定的4.05%的低點相差不遠。短期債券收益率也大幅下跌。自9月下旬以來,一年期國債收益率已從3.10%跌至2.9%,跌幅近20個基點,但仍然與上次2.68%的低點存在較大差距。推出「好現金」低息私人貸款,實際年利率低至3.32%,免手續費。優惠期間,成功申請並提取貸款的客戶即可獲得高達3,500港元現金回贈。立即填寫網上表格,實現心中「您」想!

 為什么債券收益率在不久的將來會再次下跌?
 一方面,供應壓力的緩解可能是原因之一。繼七月至九月的密集發行後,本地債券發行的步伐在十月顯著放緩,導致債券市場的供應壓力相應減輕。需求力量的升溫是另一個方面。最近,全球金融市場的波動加劇,資金在大型資產中的流動和分布發生了變化。作為一種傳統的避險資產,固定托收產品獲得了一定的增量資金.在國內市場,上證綜合指數在10月份下跌了7.75%,這是今年下半年以來最大的月度跌幅。當月股市和債券市場的“跌勢”效應尤為明顯,股市下跌對情緒和資本流動的影響在一定程度上提振了債券需求。
 然而,債券需求反彈的核心原因是經濟下行壓力。廣義信貸的發展並不象市場最初想象的那樣順利。與此同時,外部環境的惡化也開始顯現出對經濟增長的滯後影響。十月的制造業pMI數據表現不理想,和國內需求為代表的新訂單和出口指數反映外部需求繼續減弱,表明經濟下行壓力的增加。此外,國際石油價格下跌,加上實物需求疲軟,市場對通脹壓力的擔憂有所緩解。我們大多人投資股票的時候往往都會關注股票交易量,但是如果你買了牛熊證的時候千萬不能單單只看交易量,還要關注一下牛熊證分佈和牛熊街貨,每日收市之後除發行商外的公眾投資者手裏持有的權證的數量就是街貨量,是權證市場重要的組成部分。

 應該指出,8月下旬到9月,債務一次校正,大大地受到供應增加,寬信貸預期,預期通貨膨脹,等等,以及這些因素的影響減弱,債券市場上漲是合理的。
 目前,市場仍在期待利率下降。中國國際金融公司最新的市場研究表明,在資產配置方面,利率債務仍是最受歡迎的資產,投資者普遍認為未來收益率仍存在一定的下行性。例如,10年期國債收益率低的預測中值低於目前30基點的水平。
 然而,短期利率面臨下行約束加強.今年以來,債券市場收益率曲線呈現出急劇下降的趨勢,短期利率大幅下降。未來中美利率發生倒置的風險和彙率貶值的壓力構成了短期利率的制約因素。如果要保持彙率穩定,保持中美之間的適當利差或避免彙率的倒置是一項基本的政策考慮。
 綜合考慮,市場利率的下降過程尚未結束,但未來利率的下降趨勢可能由期限利差的收縮所主導。牛市趨於平緩的曲線或變形將受益於長期債券從基本面受益的“填補”空間的存在。

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